Ціни на нафту зростають. ОПЕК+ нарощує виробництво, але це навряд чи допоможе. Після ударів США та Ізраїлю по Ірану вартість нафти марки Brent у позабіржовій торгівлі зросла на 10% приблизно до 80 доларів за барель. Аналітики прогнозують, що вона може піднятися до 100 доларів за барель.
«Хоча самі військові удари підтримують ціни на нафту, вирішальним фактором тут є закриття Ормузької протоки», — заявив Аджай Пармар з аналітичної компанії ICIS. «Ми очікуємо, що після вихідних ціни відкриються значно ближче до позначки 100 доларів за барель і, можливо, перевищать її, якщо блокування водного шляху збережеться», — додав Пармар. З ним згодні аналітики RBC та Barclays.
Ключові члени нафтового картелю ОПЕК+ оголосили, що з квітня наростять видобуток нафти не на раніше заплановані 137 тисяч барелів на добу, а на 206 тисяч барелів на добу. Але аналітик Rystad Energy Хорхе Леон попередив, що узгоджене збільшення видобутку може виявитися недостатнім, щоб запобігти стрибку цін на нафту через ситуацію в Ірані під час відкриття торгів 2 березня.
Інший аналітик, керуючий партнер SPI Asset Management Стівен Іннес , зазначив агентству AFP на те, що комерційні перевізники налякані на тлі побоювань ракетних ударів в Ормузькій протоці, скасування страхових контрактів для суден, що прямують через нього, і перебоїв в електронних сигналах у регіоні Перської затоки.
За його оцінкою, блокування протоки може призвести до стрибка цін приблизно з 72 доларів до початку ескалації до 120–150 доларів за барель при відкритті торгів у понеділок. Він та інші аналітики вказали на сухопутні трубопроводи Саудівської Аравії та ОАЕ, які могли б використовуватися в обхід протоки, проте навіть у цьому випадку на ринку виникне дефіцит приблизно 8-10 млн. барелів на добу.
===
Ринкам все одно, правильно щось чи ні. Їм просто потрібно заробляти гроші. Саме це відбудеться сьогодні ввечері, коли відкриються ринки. Не буде жодних роздумів про те, чи виправдані атаки США на Іран , чи це може перерости на щось більше і дестабілізуючіше. Усіх хвилюватиме лише одне питання: як рухатимуться ринки і як найкраще підготуватися до цього.
У цьому посту я попереджаю те, що, на мою думку, станеться з цінами сьогодні ввечері та найближчими днями. Ми знаємо три речі. По-перше, є велика ймовірність, що ціни на нафту різко зростуть , і ринки розрізнятимуть переможців і тих, хто програв. Ціни на нафту країн-експортерів збільшаться. Ціни на нафту країн-імпортерів знижуватимуться. Після вторгнення РФ до України у лютому 2022 року бразильський реал став найефективнішою валютою у світі, оскільки ринки визнали Бразилію великим експортером сировини. Я чекаю, що те саме станеться і зараз.
По-друге, ми знаємо, що ринки аналізують торговельні ризики, щоб побачити, які непрямі наслідки може мати будь-який шок. Іран — невелика економіка, але, зрештою, будь-хто, хто має великі експортні ризики, постраждає. Туреччина виглядає вразливою щодо цього.
По-третє, «торгівля знеціненням» має два основні фактори: (i) фіскальна політика, що вийшла з-під контролю, через яку ринки шукають будь-який притулок від монетизації боргу; та (ii) геополітичний ризик, саме тому взаємне мито у квітні 2025 року або січневі події навколо Гренландії підштовхнули ціни на золото вгору. Немає сумнівів, що війна в Ірані ще більше підштовхне ціни на дорогоцінні метали та валюти-притулку .
Тепер я по черзі обговорю кожен із цих трьох пунктів:
Що можна отримати із вторгнення РФ в Україну. На графіку показано, як рухалися ринки у першому кварталі 2022 року, коли РФ вторглася до України. Сині стовпці показують, як рухалися основні світові валюти щодо долара з кінця грудня 2021 року до кінця березня 2022 року. Якщо стовпець позитивний, це означає, що валюта зросла по відношенню до долара. Якщо негативний, вона впала. Я починаю свій аналіз з періоду до фактичного вторгнення в лютому, оскільки ринки заклали ціни вторгнення задовго до того, як російські війська перетнули кордон. Червоні стовпці показують, що сталося зі світовими цінами на нафту (CO1), золото (XAU) та індексом S&P 500 (SPX). Бразильський реал (BRL) виріс на вражаючі 18%, очоливши групу експортерів сировинних товарів, до якої входять ПАР (ZAR), Чилі (CLP), Колумбія (COP) та Мексика (MXN). Ринки явно підвищили ціни на сировинні товари експортерів у Латинській Америці та інших регіонах.
Я очікую, що зараз буде аналогічна ситуація. Я також думаю, що ринки зосередяться на Туреччині (TRY), Індії (INR), Японії (JPY) та Південній Кореї (KRW) як великих імпортерах енергоносіїв. Ці валюти будуть розпродуватись. Єдина відмінність тепер буде у російському рублі, який не впаде, оскільки підвищення цін на нафту в даному випадку є гарною новиною для РФ.
Торгові ризики вказують на додаткову вразливість Туреччини. На діаграмі, використовуючи дані МВФ про напрям торгівлі, показано, з яких країн Іран імпортує найбільше товарів. У порядку зменшення, п’ятьма найбільшими експортерами до Ірану є ОАЕ (логістичний центр у регіоні, через який проходить більша частина торгівлі), Китай, Туреччина, ЄС та Індія. Іран – невелика економіка, але – зрештою – ринки сприймуть це як ще одну причину для негативного ставлення до Туреччини.
Геополітична невизначеність підштовхне ціни на дорогоцінні метали нагору. Я багато писав про фіскальну політику, що вийшла з-під контролю, як про фактор, що сприяє «знецінюванню», але геополітична невизначеність — ще один важливий чинник. На графіку показано ціну золота XAU/$ від Bloomberg, яка різко зросла після введення взаємних мит у квітні 2025 року і знову у січні під час конфлікту навколо Гренландії. Ціни на дорогоцінні метали знову зростуть, коли сьогодні ввечері відновляться торги, як і ціни на валюти-притулки.
Звичайно, існує мільйон невідомих факторів, але, загалом, я очікую, що ринки оцінять саме так, коли торги відновляться сьогодні ввечері.
