Россию попросили не занимать

 На примере суверенных евробондов США решили напомнить Москве, что санкции — это не сумма формальных препятствий, которые можно легко обойти

Россия не занимала на внешних рынках уже около двух с половиной лет, хотя бюджету нужны деньги для покрытия дефицита, инвесторам — новый российский долг, а корпоративным заемщикам — суверенный бенчмарк. Опция размещения евробондов кочует из бюджета в бюджет, но только в этом году, когда сумма возможных внешних заимствований ужалась с $7 млрд до $3 млрд, возвращение России на рынок при условии относительного геополитического спокойствия стало восприниматься как нечто реальное. В начале февраля Минфин подкрепил робкие до тех пор ожидания, разослав по разным частям света предложения поучаствовать в организации размещения.

Однако на пути Минфина, как выяснилось, стоит не только слабая сырьевая конъюнктура и мировая политическая нестабильность. На примере суверенных евробондов США решили напомнить Москве, что санкции — это не сумма формальных препятствий, которые легко при желании обойти, а комплекс мер по нанесению ущерба экономике страны-оппонента.

Business as usual не пройдет

В четверг The Wall Street Journal сообщила, что правительство США предостерегло некоторые крупнейшие американские банки от участия в организации размещения российских суверенных еврооблигаций, так как считает, что это нарушило бы режим санкций в отношении России. Санкционные правила прямо не запрещают банкам поддерживать РФ в размещении суверенных бумаг, однако, считают в американском Минфине, помощь в привлечении внешнего финансирования для России противоречила бы внешней политике США.

Минфин РФ в начале февраля направил 28 банкам запросы предложений на оказание услуг по размещению облигаций на международном рынке капитала, а также услуг финансового агента.

Замглавы Минфина Сергей Сторчак, отвечая на вопрос о том, получало ли ведомство отказы от банков, заявил журналистам, что "это (отказ — ИФ) делается в другом виде — они не отвечают на запросы".

"Многие банки не ответят. Я точное количество сказать не могу, но многие просто назад не вернулись с нашими предложениями. Это означает, что они не участвуют. Все не отказались: некоторые не ответили, а некоторые ответили. У нас есть, из кого выбирать", — сказал он в четверг журналистам.

Помощник президента Андрей Белоусов заявил, что рекомендация Минфина США вызывает сожаление, но не помешает России осуществить заимствование на внешних рынках, если такое решение будет принято.

"Остается только сожалеть", — ответил он на просьбу журналистов прокомментировать информацию о рекомендации американского Минфина. На вопрос о том, как эта рекомендация повлияет на сделку, если Россия решит выходить на рынок, Белоусов сказал: "Не думаю, что сильно усложнит". Помощник президента также не ожидает, что это повлияет на стоимость потенциального заимствования.

"Список рассылки" Минфина был очень широким: помимо традиционных участников российских суверенных займов, в нем есть и банки, до сих пор не слишком активные в РФ. В списке были Barclays, BNP Paribas, Bank of America Merrill Lynch, Bank of China, Wells Fargo, "ВТБ Капитал", Газпромбанк, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Industrial and Commercial Bank of China, Credit Agricole, Credit Suisse, Landesbank Baden-Wuerttemberg, Morgan Stanley, Nomura, Sberbank CIB, Citigroup, Societe Generale, TD Securities, HSBC, RBC Capital Markets, UBS, Scotiabank, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, UniCredit и Mizuho Financial.

По данным WSJ, среди банкиров Уолл-стрит пока нет консенсуса: часть банков, например, Citigroup, говорят, что участвовать в организации размещения российских евробондов не будут, другие, такие как Goldman Sachs и JP Morgan, продолжают изучать варианты действий.

Предупреждение от американских властей последовало за вопросом, заданным одним из банков в отношении возможности участия в тендере российского Минфина.

В Минфине США газете сказали, что Россия остается "высокорискованным" рынком, а также предупредили о репутационных рисках в случае возврата к обычному (business as usual) бизнесу с Россией.

Представители некоторых банков сказали WSJ, что их приглашение к участию в тендере частично может быть связано с попыткой российской стороны проверить наличие лазейки в санкционном режиме.

Западные санкции запрещают инвесторам покупать новые долговые обязательства ряда крупнейших российских компаний и банков, но на само правительство РФ эти ограничения формально не распространяются. В то же время представители американских банков опасаются, что полученные от размещения средства могут быть затем направлены в находящиеся под санкциями компании.

В последний раз РФ привлекла средства с международного долгового рынка в сентябре 2013 года, разместив евробонды на общую сумму $7 млрд. В конце прошлого года Сергей Сторчак говорил, что Минфин получает от инвесторов сигналы о дефиците евробондов РФ на рынке. Многие инвесторы переживают по поводу уменьшения масштабов российского риска на рынке, отметил он тогда.

В ожидании инструкций

Источники в трех европейских банках из списка претендентов, получивших запросы на возможное размещение евробондов РФ, говорят, что пока никаких распоряжений о целесообразности участия в этой сделке от регуляторов им не поступало.

"Если американским банкам будет дано официальное распоряжение не участвовать в размещениях РФ, скорее всего, европейские банки также воздержатся от подобных сделок, но пока никакой ясности по этому вопросу нет", — сказал один из банкиров.

"Чисто технически размещение суверенных еврооблигаций могут организовать и только российские банки (на мандаты претендуют "ВТБ Капитал", Газпромбанк и Sberbank CIB), хотя, скорее всего, хотя бы один европейский мандат для сделки все же понадобится, иначе у инвесторов могут возникнуть вопросы", — сказал еще один собеседник агентства в банковских кругах.

Европейские банки после гигантских штрафов за нарушение санкционного режима в отношении Ирана "дуют на воду", в отличие от американских коллег, у которых более живой диалог со своими регуляторами, говорит другой банкир. Он вспоминает недавний случай, когда европейский банк получил мандат на размещение бумаг большого российского эмитента, платящего большие комиссионные, при этом сама компания не находилась под санкциями, но под ограничениями находился один из ее акционеров. Банк обратился за одобрением сделки в Брюссель, и пока европейские регуляторы согласовывали друг с другом решение, на участие в сделке заявился крупный американский банк. Он обратился в OFAC (Office of Foreign Assets Control, структура американского Минфина, отвечающая за правоприменение в области санкций), оперативно получил одобрение и принял участие в размещении вместо европейцев.

P.S. 

Правительство США призвало ряд крупнейших банков США воздержаться от участия в организации размещения российских суверенных облигаций — довольно прибыльном, но рискованном с политической точки зрения мероприятии.

По заявлению финансового аналитика и политического обозревателя Славы Рабиновича, новость о том, что США рекомендуют зарубежным банкам не инвестировать в российские евробонды, соответствует инсайдерской информации, полученной им от британских банковских работников два года назад. Ранее, 22 июля 2014 года, на своей странице в Facebook он сообщил об имевшихся у него с британскими банкирами разговорах, темой которых стало влияние ситуации, связанной с аннексией Крыма и российско-украинской войной, на финансовое будущее России.

"Поговорил с друзьями-банкирами, работающими в глобальных инвестиционных банках в Лондоне. Во всех банках введена внутрибанковская политика по ЗАПРЕТУ бизнеса с Россией, — говорилось в сообщении Рабиновича. — Всем банкирам сказано не originate никаких сделок, имеющих отношение к России. Все эти банкиры ожидают скорого увольнения. Фактически, "запрет на профессию". Можно сделать выводы, что это означает для российских компаний, финансового рынка и "капитализма" в России".

Как следует из изложенной выше информации, соответствующая предостерегающая инструкция поступила зарубежным банкирам практически сразу после начала российской оккупации в Украине в марте-апреле. Тем не менее, на тот момент она оставалась относительно неизвестной широкой читательской аудитории, не имеющей дел непосредственно с инвестициями, торговлей акциями и валютой. Во всяком случае, до настоящего времени Вашингтон не делал на сей счет публичных предупреждений вроде тех, которые накануне распространила газета WSJ.

Отметим, что нынешняя попытка Кремля осуществить займ на зарубежных рынках через привлечение средств в евробонды отражает беспомощность правительства РФ перед финансовой "ловушкой", которую администрация режима Владимира Путина не смогла предвидеть на этапе начале военной операции против соседнего государства.

Между тем, соответствующий исход Слава Рабинович спрогнозировал и описал в другом своем материале двухлетней давности, который стал разъяснением к предыдущему короткому сообщению о диалогах с лондонскими финансистами. Уже тогда, 24 июля 2014 года, когда еще не были введены самые главные — секторальные — санкции, а цена на нефть "парила" выше $100, эксперт указал на механизм, исключающий ситуации, при которых российское государство и тем более российские компании в будущем могли бы воспользоваться любым типом займов на международном рынке капитала. По данным аналитика, риск от заключения сделки с российской стороной превышал бы возможные выгоды.

Недавно, 6 февраля, Рабинович вновь коснулся проблемы финансовой репутации России, комментируя известие о том, что российское правительство разослало зарубежным банкам предложения инвестировать в гособлигации РФ на сумму $3 млрд. По мнению финансиста, представители Кремля "забыли о том, что из-за аннексии Крыма, нападения на Украину, последовавших за это санкций, агрессии в Сирии и Турции, риторики радиоактивного пепла, уличения лично Путина в убийстве в центре Лондона и в коррупции… Россия стала полностью токсичной для международного инвестиционного капитала".

http://newsader.com/